{"id":1833,"date":"2013-06-28T23:32:07","date_gmt":"2013-06-28T23:32:07","guid":{"rendered":"http:\/\/josemariacastillejo.com\/?p=1833"},"modified":"2013-07-05T12:20:55","modified_gmt":"2013-07-05T12:20:55","slug":"de-verdad-en-espana-se-apoya-a-las-empresas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/josemariacastillejo.com\/fr\/blog\/2013\/06\/28\/de-verdad-en-espana-se-apoya-a-las-empresas\/","title":{"rendered":"Les entreprises b\u00e9n\u00e9ficient-elles d'un v\u00e9ritable soutien en Espagne ?"},"content":{"rendered":"<p>99% du tissu entrepreneurial espagnol sont des petites et moyennes entreprises. Pour que les PME puissent se maintenir et se d\u00e9velopper, il est essentiel qu'elles disposent d'un financement.<\/p>\n<p>Hier, j'ai assist\u00e9 \u00e0 la pr\u00e9sentation \u00e0 la presse de la <a title=\"Espagne Startup\" href=\"http:\/\/www.spain-startup.com\/\" target=\"_blank\">Sommet des startups et des investisseurs en Espagne<\/a>. Une initiative promue par la <a title=\"Instituto de Empresa\" href=\"http:\/\/www.ie.edu\/\" target=\"_blank\">Instituto de Empresa<\/a> et parrain\u00e9e de mani\u00e8re sp\u00e9ciale par <a title=\"Mutua Madrile\u00f1a\" href=\"http:\/\/www.mutua.es\/\" target=\"_blank\">Mutua Madrile\u00f1a<\/a>. Maria Benjumea, pr\u00e9sidente du conseil d'administration de Spain Startup et pr\u00e9sidente de Spain Startup, a pr\u00e9sent\u00e9 ses activit\u00e9s en d\u00e9tail. <a title=\"Infoempleo\" href=\"http:\/\/www.infoempleo.com\/\" target=\"_blank\">Infoempleo<\/a>.<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/Spain-Startup-Investor-Summit.jpg\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-large wp-image-1877\" alt=\"Spain-Startup-Investor-Summit\" src=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/Spain-Startup-Investor-Summit-1024x506.jpg\" width=\"960\" height=\"474\" srcset=\"https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/Spain-Startup-Investor-Summit-1024x506.jpg 1024w, https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/Spain-Startup-Investor-Summit-300x148.jpg 300w, https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/Spain-Startup-Investor-Summit.jpg 1295w\" sizes=\"(max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Les conclusions les plus importantes qui ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9es hier apr\u00e8s l'analyse de plus de 2 000 projets provenant de toute l'Espagne sont que l'acc\u00e8s au financement, la formation de l'entrepreneur et son d\u00e9vouement au projet sont des facteurs d\u00e9terminants pour la r\u00e9ussite de l'esprit d'entreprise en Espagne.<\/p>\n<p>En particulier, plusieurs points ont \u00e9t\u00e9 mentionn\u00e9s que je consid\u00e8re comme importants et qui m\u00e9ritent d'\u00eatre soulign\u00e9s :<\/p>\n<ul>\n<li><span style=\"line-height: 13px;\">Deux projets sur trois ne b\u00e9n\u00e9ficient d'aucun financement ext\u00e9rieur.<\/span><\/li>\n<li>Faute de cr\u00e9dit, seules 2% des entreprises survivent \u00e0 5 ans<\/li>\n<li>Les entreprises mondiales, plus orient\u00e9es vers l'international, ne repr\u00e9sentent que 8% des projets soumis.<\/li>\n<li>86% des entrepreneurs sont espagnols, ce qui montre le manque d'attrait des \u00e9trangers pour le march\u00e9 espagnol.<\/li>\n<li>Il n'existe pratiquement pas de culture entrepreneuriale chez les personnes ayant suivi un enseignement secondaire ou une formation professionnelle.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Le besoin de petites et moyennes entreprises en Espagne est \u00e9vident. Elles repr\u00e9sentent 99% du tissu entrepreneurial espagnol.<\/p>\n<figure id=\"attachment_1878\" aria-describedby=\"caption-attachment-1878\" style=\"width: 576px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3155.png\"><img decoding=\"async\" class=\"size-large wp-image-1878\" alt=\"Mar\u00eda Benjumea\" src=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3155-576x1024.png\" width=\"576\" height=\"1024\" srcset=\"https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3155-576x1024.png 576w, https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3155-169x300.png 169w\" sizes=\"(max-width: 576px) 100vw, 576px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-1878\" class=\"wp-caption-text\">Mar\u00eda Benjumea<\/figcaption><\/figure>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Le secret de la r\u00e9ussite d'un pays n'est pas de parler des entrepreneurs. Ce n'est pas non plus de parler de soutenir les entrepreneurs. Ce n'est m\u00eame pas de cr\u00e9er une \"loi pour les entrepreneurs\".<\/p>\n<p>Le secret et la question essentielle sont que les entrepreneurs et les entrepreneurs existants, les petites et moyennes entreprises, soient en mesure de trouver des financements.<\/p>\n<p>C'est un sujet dont tr\u00e8s peu de gens parlent. La n\u00e9cessit\u00e9 de financer les entreprises.<\/p>\n<p>Les banques ont compl\u00e8tement ferm\u00e9 la porte au financement. Elles ne peuvent pas, elles n'ont pas l'argent ou elles ne veulent tout simplement pas le faire. Je ne connais pas la r\u00e9ponse. La r\u00e9alit\u00e9 est que le financement a compl\u00e8tement disparu. Et ce n'est pas une appr\u00e9ciation personnelle. Les statistiques sont l\u00e0 :<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/Financiacion-publica.jpg\"><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-1726\" alt=\"Financiacion publica\" src=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/Financiacion-publica.jpg\" width=\"545\" height=\"350\" srcset=\"https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/Financiacion-publica.jpg 545w, https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/Financiacion-publica-300x192.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 545px) 100vw, 545px\" \/><\/a><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Si le financement bancaire a disparu, quelles sont les alternatives qui restent pour se financer en tant qu'entreprise ?<\/p>\n<p>Il en existe plusieurs. Mais la plus importante et celle qui devrait \u00eatre la plus accessible aux entreprises est la capacit\u00e9 d'\u00e9mettre des titres de cr\u00e9ance et de les placer sur le march\u00e9. \u00c9missions d'obligations ou d'obligations non garanties. L'\u00c9tat espagnol le fait depuis longtemps, tout comme les grandes entreprises, mais les petites et moyennes entreprises n'y ont pas eu acc\u00e8s jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent.<\/p>\n<p>Les obligations de PME \u00e9tant des \u00e9missions plus petites et pr\u00e9sentant le risque d'une taille plus petite pour l'investisseur de la part des soci\u00e9t\u00e9s \u00e9mettrices, elles n\u00e9cessitent un prix plus \u00e9lev\u00e9 pour \u00eatre plac\u00e9es. Cela signifie un rendement plus \u00e9lev\u00e9 pour ceux qui investissent dans ces obligations.<\/p>\n<p>L'ouverture de ce march\u00e9 permettrait de r\u00e9aliser deux choses tr\u00e8s importantes \u00e0 mes yeux :<\/p>\n<ul>\n<li>Cela r\u00e9soudrait le probl\u00e8me du financement, en particulier pour les PME. L'un des talons d'Achille les plus d\u00e9licats de nos entreprises, qui fait que seulement 2% des entreprises survivent \u00e0 5 ans. Mais c'est aussi...<\/li>\n<li>Il permettrait aux petits investisseurs d'avoir acc\u00e8s \u00e0 des placements dont les rendements sont plus \u00e9lev\u00e9s que ceux normalement offerts par les banques. Il s'agit d'un syllogisme bas\u00e9 sur le fait que plus le rendement est \u00e9lev\u00e9, plus le risque l'est aussi. Les banques paient au maximum 3% pour l'\u00e9pargne d\u00e9pos\u00e9e. Les obligations des PME devraient \u00eatre r\u00e9mun\u00e9r\u00e9es autour de 10%. Je me pose la question : qu'est-ce qui est le plus risqu\u00e9 : une PME en croissance et qui s'internationalise, ou une banque en Espagne ? C'est \u00e0 chacun de voir. La r\u00e9alit\u00e9 est qu'aujourd'hui, le petit investisseur n'a acc\u00e8s qu'\u00e0 ce qui passe par les banques. Et les banques n'offrent que ce qui les int\u00e9resse le plus.... les banques.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Parlons de l'\u00e9mission d'obligations ou de titres de cr\u00e9ance.<\/p>\n<p>Vendredi dernier, El Mundo a ouvert sa premi\u00e8re page avec cet article :<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3126.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-large wp-image-1834\" alt=\"IMG_3126\" src=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3126-1024x576.png\" width=\"960\" height=\"540\" srcset=\"https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3126-1024x576.png 1024w, https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3126-300x169.png 300w, https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3126.png 1136w\" sizes=\"(max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Les trois raisons pour lesquelles le journaliste a indiqu\u00e9 qu'il avait \u00e9t\u00e9\u00a0<strong>d\u00e9clencheurs pour <a title=\"ADIF\" href=\"http:\/\/www.adif.es\/es_ES\/index.shtml\" target=\"_blank\">ADIF<\/a> a d\u00fb se rendre en Irlande !!!!<\/strong> d'\u00e9mettre des obligations pour se financer sont :<\/p>\n<ul>\n<li><span style=\"line-height: 13px;\"><strong>Gain de temps<\/strong>L'ADIF est press\u00e9e de lever des fonds. C'est le cas de la grande majorit\u00e9 des entreprises espagnoles.<\/span><\/li>\n<li><strong>\u00c9conomiser de l'argent<\/strong>Les co\u00fbts d'\u00e9mission en Irlande sont beaucoup moins \u00e9lev\u00e9s qu'en Espagne.<\/li>\n<li><strong>Avantages fiscaux pour les investisseurs<\/strong> participer au placement<\/li>\n<\/ul>\n<p>Il est important de garder cela \u00e0 l'esprit. Apr\u00e8s des ann\u00e9es de fermeture totale du robinet du cr\u00e9dit, ceux qui devraient aider les entreprises \u00e0 acc\u00e9der au cr\u00e9dit semblent encore regarder ailleurs.<\/p>\n<p>Le journaliste poursuit en disant qu'ils ont demand\u00e9 \u00e0 une banque d'investissement \"...\".<em>avec une forte pr\u00e9sence en Espagne<\/em>et cette banque d'investissement d\u00e9clare, entre autres, que l'\u00e9mission de dette en Irlande pr\u00e9sente un risque plus \u00e9lev\u00e9 \"...le risque d'un taux plus \u00e9lev\u00e9 d'\u00e9mission de dette en Irlande\".<em>simplicit\u00e9 administrative<\/em>\"que d'envisager de le faire en Espagne.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3127.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-large wp-image-1835\" alt=\"IMG_3127\" src=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3127-1024x576.png\" width=\"960\" height=\"540\" srcset=\"https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3127-1024x576.png 1024w, https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3127-300x169.png 300w, https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3127.png 1136w\" sizes=\"(max-width: 960px) 100vw, 960px\" \/><\/a><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>D'une part, il y a le \"<em>simplicit\u00e9 administrative<\/em>\"Irlande\" et, d'autre part, l'examen espagnol avec quelque chose comme un \".<em>proc\u00e8s<\/em>d'analyser si le risque inh\u00e9rent \u00e0 l'obligation \u00e0 \u00e9mettre est \"...\".<em>adapt\u00e9 ou non<\/em>\"pour l'investisseur. Dans les deux cas, les informations sont cens\u00e9es \u00eatre les m\u00eames et doivent \u00eatre \u00e9galement compl\u00e8tes. En Irlande, la proc\u00e9dure prend trois semaines et l'investisseur est libre d'investir ou non. En Espagne, la proc\u00e9dure est exhaustive, minutieuse, longue, \u00e9puisante et dure des mois.<\/p>\n<p>Laquelle des deux positions est la meilleure ? Est-il vrai que l'investisseur espagnol n'a pas la capacit\u00e9 suffisante pour analyser les \" ?<em>la s\u00fbret\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9<\/em>\"De quoi avez-vous besoin pour investir ? Il faut r\u00e9pondre \u00e0 cette question.<\/p>\n<p>Lire l'article...<\/p>\n<p>Le journaliste \u00e9voque deux raisons qui ont pouss\u00e9 l'ADIF \u00e0 chercher \u00e0 diffuser en Irlande :<\/p>\n<ul>\n<li><span style=\"line-height: 13px;\">\"...<strong><em>les probl\u00e8mes d'acc\u00e8s au cr\u00e9dit par les canaux bancaires normaux<\/em><\/strong>...\". En r\u00e9sum\u00e9 :\u00a0<strong>IL N'Y A PAS DE CR\u00c9DIT DU TOUT<\/strong> pour les entreprises. Ce probl\u00e8me de manque de cr\u00e9dit pourrait conduire \u00e0 la fermeture et \u00e0 la mort de la plupart des entreprises, entra\u00eenant une augmentation exponentielle du ch\u00f4mage en Espagne. Ce probl\u00e8me n'est pas nouveau. Il est latent depuis des ann\u00e9es sur le march\u00e9 espagnol.<\/span><\/li>\n<li>\"...<strong><em>L'acc\u00e9l\u00e9ration de l'\u00e9mission est vitale pour les gestionnaires<\/em><\/strong>...\". La rapidit\u00e9 est importante dans les affaires. Si le financement de l'\u00c9tat espagnol \u00e9tait interrompu pendant huit ou neuf mois, que se passerait-il ? On l'a d\u00e9j\u00e0 vu ces derniers mois. L'Espagne serait au bord du d\u00e9faut de paiement et au bord de l'intervention. Mais il semble que cela ne soit pas pris en compte par les entreprises. En tout cas, jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent, les PME n'ont pas \u00e9t\u00e9 prises en compte. Et maintenant, il semble que les grandes ne le soient pas non plus. Ce n'est plus seulement El Corte Ingl\u00e9s qui va en Irlande pour \u00e9mettre ses obligations. C'est aussi l'ADIF.<\/li>\n<\/ul>\n<p>C'est curieux. Il semble que l'Espagne soit devenue un pays o\u00f9 il est pr\u00e9f\u00e9rable, plus facile, moins cher et plus rapide de rechercher des financements et des autorisations officielles pour se financer... <strong>dans un autre pays !!!<\/strong>.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3128.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-large wp-image-1836\" alt=\"IMG_3128\" src=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3128-576x1024.png\" width=\"576\" height=\"1024\" srcset=\"https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3128-576x1024.png 576w, https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3128-169x300.png 169w\" sizes=\"(max-width: 576px) 100vw, 576px\" \/><\/a><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Lire l'article...<\/p>\n<p>Le journaliste affirme que le <a title=\"CNMV\" href=\"http:\/\/www.cnmv.es\/portal\/home.aspx\" target=\"_blank\">CNMV<\/a> \"...<em>est en train de r\u00e9former les taxes pour les adapter \u00e0 la nouvelle r\u00e9alit\u00e9 du march\u00e9 et raccourcir le d\u00e9lai d'\u00e9mission... sans que l'investisseur perde en s\u00e9curit\u00e9 et en protection.<\/em>...\"<\/p>\n<p><strong>Je suis s\u00fbr et absolument convaincu de l'honn\u00eatet\u00e9 des professionnels du CNMV dans leur volont\u00e9 d'envisager de donner \"...le meilleur d'eux-m\u00eames\".<em>la s\u00fbret\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9<\/em>\"\u00e0 l'investisseur.<\/strong><\/p>\n<p>Mais... je m'interroge :<\/p>\n<ul>\n<li><span style=\"line-height: 13px;\">La CNMV doit-elle d\u00e9cider du niveau de s\u00e9curit\u00e9 et de protection dont l'investisseur doit b\u00e9n\u00e9ficier ? Ne devrait-il pas revenir \u00e0 l'investisseur de d\u00e9cider et de choisir le niveau de s\u00e9curit\u00e9 et de protection qu'il souhaite ? Pour autant que je sache, la CNMV doit s'assurer que les informations fournies \u00e0 l'investisseur sont compl\u00e8tes et fiables. <strong>L'information compl\u00e8te est \"<em>protection<\/em>\"pour l'investisseur. Mais je ne crois pas que ce soit l'un des objectifs de la CNMV de veiller \u00e0 ce que les \"<em>s\u00e9curit\u00e9<\/em>\" de l'investisseur. Dans ce cas, ils deviendraient coresponsables, et je ne pense pas que ce soit ce qu'ils recherchent vraiment.<\/strong>.  L'investisseur doit veiller \u00e0 sa propre s\u00e9curit\u00e9.<\/span><\/li>\n<li><span style=\"line-height: 13px;\">L'investisseur a-t-il besoin que le co\u00fbt pour l'\u00e9metteur, pour la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9mettrice de la dette, devienne tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 en raison du temps n\u00e9cessaire, de l'exigence de documentation et de clarifications suppl\u00e9mentaires, du co\u00fbt des avocats, etc. pour que la CNMV puisse \u00eatre s\u00fbre qu'elle surveille ce suppos\u00e9 \"...\", et pour que la CNMV puisse \u00eatre s\u00fbre qu'elle surveille ce suppos\u00e9 \"...\" ?<em>s\u00e9curit\u00e9<\/em>\"Cela ne risque-t-il pas de devenir un risque tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 pour les entreprises \u00e0 l'heure actuelle, o\u00f9 la rapidit\u00e9 de r\u00e9action est essentielle \u00e0 la survie ?\u00a0<\/span><\/li>\n<li>Le fait que les d\u00e9lais soient si longs dans ce pays que les \u00e9metteurs feraient mieux de demander des autorisations ailleurs dans la Communaut\u00e9 \u00e9conomique europ\u00e9enne constitue-t-il un gage de s\u00e9curit\u00e9 et de protection des investisseurs ? Quelles sont les erreurs commises en Irlande ou au Luxembourg qui leur permettent d'obtenir une autorisation en quelques semaines, alors qu'il faut des mois ici ?<\/li>\n<li>Les exp\u00e9riences r\u00e9centes de nombreux investisseurs en Espagne avec des investissements en \".<em>supervis\u00e9<\/em>\"... ne devraient-ils pas avoir suffisamment d\u00e9montr\u00e9 que <strong>La tentative d'exercer un contr\u00f4le ne porte pas sur la personne qui doit approuver les informations donn\u00e9es \u00e0 l'investisseur, mais sur la personne qui place l'investissement et qui d\u00e9cide finalement de l'investir ou non.<\/strong> ou non ? C'est un peu la m\u00eame chose que pour les augmentations d'imp\u00f4ts. Je pense qu'il est publi\u00e9 dans de nombreux endroits que si les imp\u00f4ts sont augment\u00e9s au-del\u00e0 d'un certain niveau, les recettes diminuent et l'activit\u00e9 \u00e9conomique s'arr\u00eate. C'est ce qui s'est pass\u00e9 en Espagne. Quelque chose de similaire pourrait se produire avec les \u00e9missions d'obligations : la s\u00e9curit\u00e9 est contr\u00f4l\u00e9e par quelqu'un qui, \u00e0 mon avis, ne devrait pas le faire et la conclusion est que les \u00e9missions d'entreprises ne seront jamais suffisamment s\u00fbres, surtout si elles passent des mois sans pouvoir trouver le financement dont elles ont besoin. Alors que les PME passent du temps et des efforts \u00e0 attendre l'autorisation, nombre d'entre elles pourraient mourir de faim. Et dans le meilleur des cas, au lieu de consacrer leurs efforts et leur \u00e9nergie \u00e0 ce pour quoi elles sont sur le march\u00e9, elles sont forc\u00e9es de se concentrer sur d'autres choses plut\u00f4t que de d\u00e9velopper leur entreprise. Cela nous fait perdre beaucoup de comp\u00e9titivit\u00e9, d'opportunit\u00e9s et d'agilit\u00e9 pour atteindre le march\u00e9.<\/li>\n<li>N'est-ce pas la cons\u00e9quence involontaire de ce d\u00e9sir de donner ?<em>la s\u00fbret\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9<\/em>L'\"oligopole\" des institutions financi\u00e8res, de sorte que l'on aboutit involontairement \u00e0 ce que la v\u00e9ritable concurrence n'atteigne jamais l'investisseur final ? Tant que l'investisseur de d\u00e9tail ne pourra pas se voir proposer d'autres solutions d'investissement que celles propos\u00e9es par son directeur d'agence bancaire, ou que celles qui peuvent lui \u00eatre propos\u00e9es doivent figurer sur la liste des \"meilleures\".<em>investissements approuv\u00e9s pour distribution<\/em>\"Les banques continueront \u00e0 contr\u00f4ler et \u00e0 filtrer ce qui va \u00e0 l'investisseur et, comme d'habitude, elles le feront en fonction de leurs propres int\u00e9r\u00eats. <strong>C'est ce que l'on appelle un oligopole. Il n'y a pas de libre concurrence. O\u00f9 est Bruxelles dans ces cas-l\u00e0 ? Pourquoi M. Almunia ne s'y int\u00e9resse-t-il pas ?\u00a0<\/strong>Le contr\u00f4le exerc\u00e9 par les banques sur les investisseurs de d\u00e9tail en Espagne est total et absolu. Il est pratiquement impossible de placer un investisseur dans un produit d'investissement qui ne plaise pas au r\u00e9gulateur, puis aux banques. Les investisseurs ont tr\u00e8s peu de pouvoir de d\u00e9cision. Tout leur est impos\u00e9.<em>d\u00e9caf\u00e9in\u00e9<\/em>\". Comme s'ils n'avaient pas la capacit\u00e9 de d\u00e9cider. Et le pire, c'est que \u00e7a vient \u00e0 eux\".<em>d\u00e9caf\u00e9in\u00e9<\/em>\"L'int\u00e9r\u00eat de l'investisseur n'est pas n\u00e9cessairement celui de la banque. En revanche, elle semble \u00eatre dans l'int\u00e9r\u00eat des banques.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3129.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-large wp-image-1837\" alt=\"IMG_3129\" src=\"http:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3129-576x1024.png\" width=\"576\" height=\"1024\" srcset=\"https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3129-576x1024.png 576w, https:\/\/josemariacastillejo.com\/wp-content\/uploads\/2013\/06\/IMG_3129-169x300.png 169w\" sizes=\"(max-width: 576px) 100vw, 576px\" \/><\/a><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Je ne peux m'emp\u00eacher de commenter un autre \u00e9l\u00e9ment, li\u00e9 \u00e0 ce qui pr\u00e9c\u00e8de, que je trouve \u00e9galement inqui\u00e9tant.<\/p>\n<p>Il semble qu'au vu de l'article sur la question de l'ADIF en Irlande publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re dans la version papier d'El Mundo, le groupe parlementaire socialiste ait demand\u00e9 des explications \u00e0 la ministre Ana Pastor.<\/p>\n<p>El Mundo a d\u00e9clar\u00e9 dans le <a title=\"L&#039;ADIF et le financement en Irlande\" href=\"http:\/\/www.elmundo.es\/elmundo\/2013\/06\/28\/economia\/1372430593.html\" target=\"_blank\">version num\u00e9rique<\/a> que :<\/p>\n<blockquote><p>\"<em>&#8230;<strong>Rafael Simancas<\/strong>Le porte-parole socialiste pour les travaux publics a demand\u00e9 des explications sur deux questions. \"Premi\u00e8rement, il faudrait expliquer pourquoi l'ADIF ne fait plus appel \u00e0 son bailleur de fonds habituel ces derni\u00e8res ann\u00e9es pour les grands projets d'infrastructure : la Banque europ\u00e9enne d'investissement\", a-t-il d\u00e9clar\u00e9.<\/em><\/p>\n<p><em>Selon lui,\u00a0<strong>la BEI \"ne fait pas confiance<\/strong>\u00a0d\u00e9j\u00e0 dans les analyses tr\u00e8s lacunaires de la demande et des retours sur investissement r\u00e9alis\u00e9es par la nouvelle \u00e9quipe de Fomento en Espagne\".<\/em><\/p>\n<p><em>Deuxi\u00e8mement, \"le ministre Pastor doit expliquer comment il est possible qu'un op\u00e9rateur public espagnol tel que l'ADIF ait d\u00e9cid\u00e9, selon des rapports de presse, d'\u00e9mettre ses obligations dans un pays \u00e9tranger, l'Irlande, dans le but de\u00a0<strong>l'intention explicite de ne pas payer d'imp\u00f4ts\u00a0<\/strong>dans notre pays<\/em>\".<\/p><\/blockquote>\n<p>A la lecture du texte, il semble que la seule chose qui concerne les <a title=\"Groupe socialiste au Parlement europ\u00e9en\" href=\"http:\/\/www.socialistasdelcongreso.es\/opencms\/opencms\/gps\/home.html\" target=\"_blank\">Groupe socialiste au Parlement europ\u00e9en<\/a> est qu'une entreprise espagnole, qui est \u00e9galement publique, mais surtout espagnole, doit \"....\".<em>\u00e9mettre ses obligations dans un pays \u00e9tranger, l'Irlande, dans le but explicite de ne pas payer d'imp\u00f4ts.<\/em>..\"<\/p>\n<p>Ce que je comprends de ces questions de M. Simancas, ou du moins ce que je comprends, c'est que le groupe parlementaire socialiste ne se pr\u00e9occupe que des imp\u00f4ts.<\/p>\n<p>Selon l'article paru dans El Mundo, M. Simancas d\u00e9clare que l'objectif de la \"<em>explicite<\/em>L'objectif principal de la question n'est pas de payer des imp\u00f4ts. Et il demande au ministre pasteur d'expliquer comment cela est possible !!!!<\/p>\n<p>Je pense que M. Simancas a tort sur ce point.<\/p>\n<p>L'\u00e9mission de ces obligations en Irlande n'a pas \"<em>l'objectif explicite de ne pas payer d'imp\u00f4ts<\/em>\"L'un des objectifs de l'\u00e9mission, selon le m\u00eame article, est d'obtenir des avantages fiscaux. Mais ce n'est que le troisi\u00e8me. Avant cela, il y a deux autres objectifs qui, \u00e0 mon avis, sont beaucoup, beaucoup plus importants pour l'ADIF :<\/p>\n<ul>\n<li>l'agilit\u00e9 pour \u00eatre en mesure d'\u00e9mettre les financements dont elle a besoin, et<\/li>\n<li>la r\u00e9duction des co\u00fbts.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Ces deux premiers objectifs ne semblent pas pr\u00e9occuper M. Simancas.<\/p>\n<p>Qu'il faut aller en Irlande pour diffuser, parce que si on essaie de le faire en Espagne, il faut aller en Irlande pour diffuser. <strong>Les d\u00e9lais seraient si longs qu'ils ne pourraient pas r\u00e9pondre \u00e0 leurs besoins \u00e0 temps.\u00a0<\/strong>M. Simancas ne semble pas s'en pr\u00e9occuper.<strong>\u00a0<\/strong>Il ne semble pas non plus s'inqui\u00e9ter du fait qu'il soit <strong>il est \u00e9vident que la proc\u00e9dure est \"lourde\" - pour reprendre les termes de l'article - et co\u00fbteuse en Espagne.<\/strong>.<\/p>\n<p>C'est ainsi que nous proc\u00e9dons.<\/p>\n<p>Nous devons nous pr\u00e9occuper de soutenir les entreprises afin qu'elles puissent avoir <span style=\"text-decoration: underline;\"><strong>\u00e0 la main<\/strong><\/span> <strong>des solutions r\u00e9elles et efficaces aux probl\u00e8mes auxquels ils sont confront\u00e9s. Et le plus gros probl\u00e8me est l'acc\u00e8s au financement<\/strong>.<\/p>\n<p>Si de vraies solutions \u00e0 ce probl\u00e8me \u00e9taient propos\u00e9es, la cons\u00e9quence imm\u00e9diate serait de g\u00e9n\u00e9rer de l'activit\u00e9 \u00e9conomique, de reprendre la croissance, de cr\u00e9er de la richesse et, surtout, de cr\u00e9er de nouveaux emplois.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le financement est la cl\u00e9 de la survie \u00e0 moyen terme des entreprises. 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